融资融券业务提升权重股地位

　　虽然中国的资本市场在不断发展,A股市值不断扩大,但其可选择的投资品种依然单一,交易方式有诸多限制。在此种背景下,一个新的品种,甚至一个新的交易方式出现,都会引起热炒(新股、权证都是前车之鉴)。因此,一旦融资融券业务推出,

　　融券做空和50%保证金交易这两大市场稀缺的交易方式必将吸引市场投机资金。因此,融资融券的标的物中势必会产生投资机会。

　　依据《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》,融资融券的标的股票,应符合下列条件:(一)在本所上市交易满三个月;(二)融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元,融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元;(三)股东人数不少于4000人;(四)近三个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%,日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4个百分点,且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上;(五)股票发行公司已完成股权分置改革;(六)股票交易未被本所实行特别处理;(七)本所规定的其他条件。

　　依据以上条件,比较而言,沪深300成分股或是最合适的标的股票。这里值得关注的是,根据已公布的信息,中国的股指期货合约也将已沪深300指数为标的。而从交易方式、保证金规模看,融资融券业务将是一个缩小版的股指期货。同时,从目前消息面看,融资融券很可能成为股指期货的先行站,一旦股指期货推出,两者的交相呼应后必将是沪深300成分股的炙手可热。因此,从中期趋势看,沪深300成分股,尤其是能影响指数走向的权重股,必将是各路资金争抢的目标。不过,限于股指期货高门槛和高杠杆保证金风险,显然对与普通投资者而言,融资融券业务是个更好的选择。

　　此外,从海外经验看,股指期货推出后市场短期内均会出现小幅下跌走势,这对研判融资融券业务推出后市场机会是一个参考。A股市场与海外市场不同之处的是,海外融券做空业务是伴随着股票市场而诞生的,而股指期货作为金融衍生品业务,推出到现在也不过几十年;但A股市场至今没有做空机制,如果高估值一直持续,而

　　做空机制的推出有很大可能加大市场波动,不过这也许就是融资融券业务的大机会所在。最后还是强调一下风险问题。做空机制的确看上去很美,但海外市场中,靠做多获利的仍是大多数。高估值的确是单边市场的一大弊病,但也不能矫枉过正,让对冲成为投机,因为无论在什么市场中,风险控制总是第一位的。