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　　【东方卫视 《尾市盘点》】“探底之旅”。这是昨日召开的明年投资策略会上，面对基金、QFII(合格境外机构投资者)等机构客户，中国国际金融有限公司(下称“中金”)给出的明年A股形势关键词。

　　分析人士认为，明年企业总体盈利将下降15%~20%，A股估值风险仍在，股市将继续探底。建议寻找内需政策下的亮点，并关注股市“熊尾牛头”的行业轮换。

　　具体而言，中金的A股行业配置建议为：“超配”房地产、石油石化、电力、食品饮料、医药、电信服务、传媒和农产品等；“标配”交通基础设施、机械、电器设备、建筑工程、通信设备和软件服务等；金融、基础材料、煤炭、航空及耐用消费品等为“低配”。

　　尽管企业盈利可能继续疲软，但摩根大通发布最新A股市场研究报告预计，A股吸引力已大大增加，明年初有望企稳。

　　从基本面看，摩根大通认为，A股已具备一定吸引力：摩根士丹利资本国际中国指数目前的平均市盈率为8.3倍，长期平均市盈率为16倍；中国目前的平均股息率为4.3%，高于大部分国家的存款和国债收益率；尽管经济增速可能放缓至7%~8%，但仍高于其他主要新兴经济体。

　　在政策支持股市方面，摩根大通预计，散户是重要消费群体，可能采取进一步刺激措施增强其信心，如国企控股股东继续收购上市公司股份，尤其是大型银行；调动机构投资者进一步支持股市的措施也可能出台，包括鼓励保险公司、基金公司及全国社保基金支持市场；短期内，新股上市审批可能仍将受限，以缓解资金流动性压力；1年期贷款利率仍有进一步下调的空间；明年可能继续推动保证金交易及卖空交易，这将有助于提高整体市场流动性，并从根本上改变A股“单边市”的性质，投资者也将能利用更复杂的交易策略而非单纯的买入和持有。

　　对于板块的“冷热”，摩根大通预计，日用消费品、医疗及教育行业会成为明年盈利增长最稳定的行业；尽管原材料成本有所回落，但钢材、汽车等行业的盈利可能因售价不断下跌而受限。

(责任编辑：yuzi)

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